央行周二進(jìn)行300億7天、300億28天逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，凈投放600億。Wind數(shù)據(jù)顯示，本周(3月10日-3月16日)央行公開市場無逆回購到期，也無正回購和央票到期；本周五(3月16日)有1895億1年期MLF到期。Q235B方管

    周一央行公告稱，為對沖稅期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理穩(wěn)定，3月12日以利率招標(biāo)方式開展了900億元逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，凈投放900億；其中500億7天、400億28天逆回購操作中標(biāo)利率分別為2.50%、2.80%，均與上次持平。上周五央行連續(xù)兩日暫停公開市場操作。

    MLF操作有玄機。3月7日，央行開展了1055億元MLF操作，恰好與當(dāng)日到期量相同，中標(biāo)利率未調(diào)整。本月還有一批MLF將到期，這意味著央行很可能再次選擇了對到期MLF分批續(xù)作，屆時央行再次小幅調(diào)整公開市場利率的幾率進(jìn)一步上升。

    上周央行僅續(xù)作MLF當(dāng)天到期量，或于美聯(lián)儲3月議息會議前后再度進(jìn)行續(xù)作，相比于央行貨幣政策操作的“價”，建議更加關(guān)注凈投放的“量”。當(dāng)前市場上對美聯(lián)儲3月加息預(yù)期已經(jīng)較為充分，屆時央行或?qū)⒗^續(xù)續(xù)作MLF，并有可能再次隨行就市小幅上調(diào)操作利率，但即使上調(diào)幅度也不大，被動確認(rèn)的意義更大，對資金面的傳導(dǎo)影響已經(jīng)大幅弱化，整體不必過于擔(dān)憂。

    央行貨幣政策穩(wěn)健中性的操作維持不變，焦點在于是否會有邊際的放緩信號出現(xiàn)，短期需要關(guān)注，一季度末央行在資金量方面的操作情況及美聯(lián)儲加息后央行的應(yīng)對。上周三央行沒有全額續(xù)作3月全部MLF到期量，大概率是效仿去年12月操作模式，即第一次部分續(xù)作，第二次加價續(xù)作。由此可見央行大概率為本月美聯(lián)儲加息后我國公開市場操作利率的上調(diào)留出空間，且上調(diào)幅度可能不止5BP。

    2018年政府工作報告提出，中國2018年GDP增長目標(biāo)為6.5%左右；CPI漲幅目標(biāo)3%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%以內(nèi)，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.5%以內(nèi)；赤字率擬按2.6%安排，比去年預(yù)算低0.4個百分點；穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度。Q235B方管